Производные финансовые инструменты

1. Перечислите причины, по которым управление риском может увеличить стоимость компании

Ответ:

Управление рисками позволяет увеличить стоимость любой компании за счет следующих факторов:

· снижение величины возможных потерь в результате наступления финансовых кризисов за счет уменьшения вероятности наступления экстремальных потерь;

· снижение суммы налоговых отчислений за счет уменьшения волатильности доходов и т.д.

2. Объясните, как рынки фьючерсных контрактов могут использоваться для снижения риска изменения процентных ставок и входящих затрат.

Ответ:

Фьючерский контракт – контракт на поставку продавцом покупателю некоторого актива на согласованную будущую дату. Хотя в таком контракте определяется цена покупки, но актив до даты поставки не оплачивается. Тем не менее от продавца и покупателя требуется внести определенные средства на депозит в момент подписания контракт. Значение данного депозита состоит в том, чтобы защитить любого человека о потерь, если другая сторона откажется от исполнения контракта. Поэтому размер депозита пересматривается ежедневно в целях обеспечения достаточной защиты. Если же он слишком большой, то излишнюю часть можно востребовать обратно.

3. Как можно использовать свопы для снижения рисков, связанных с контрактами по долговым обязательствам?

Ответ:

Креди́тный дефо́лтный своп— кредитный дериватив или соглашение, согласно которому «Покупатель» делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию) «Эмитенту» CDS, который берет на себя обязательство погасить выданный «Покупателем» кредит третьей стороне в случае невозможности погашения кредита должником (дефолт третьей стороны). «Покупатель» получает ценную бумагу — своего рода страховку выданного ранее кредита или купленного долгового обязательства. В случае дефолта, «Покупатель» передаст «Эмитенту» долговые бумаги (кредитный договор, облигации, векселя), а в обмен получит от «Эмитента» компенсацию суммы долга плюс все оставшиеся до даты погашения проценты.

Существует две формы компенсации – денежная компенсация и физическая доставка. Первая форма предусматривает покрытие «Эмитентом» убытка «Покупателя» в размере разности между номинальной и реальной стоимостью актива. В случае физической доставки, «Эмитент» CDS обязан откупить определённый в контракте актив за определённую цену, например, его нарицательную стоимость. Таким образом, риск неблагоприятного развития цены актива переходит на «Эмитента».

4. При какой цене за фьючерсный контракт не существует возможности арбитража между вложениеми 1000 ед. в акции, и покупкой трехмесячного фьючерсного контракта на фондовый индекс, если рыночная процентая ставка составляет 10%

Ответ

F=S*(1+r* t/360), т.е. 1000*(1+0,1*90/360)=1025 ед.

5. Опишите модель хеджирования фьючерсными контрактами, если сегодня акция стоит 500 рублей, а фьючерсный контракт с исполнением через месяц продается по цене 520 рублей. Ожидается, что через месяц цены на спот-рынке составят либо 550 рублей, либо 480. Опишите выгоды инвестора при двух вариантах развития событий