Денежно-кредитная политика ЦБ РФ на современном этапе

Данные действия говорят о значительной нестабильности экономики России и были направлены на снижение резко возросшей инфляции.

График 7. Динамика средних процентных ставок кредитных организаций по краткосрочным кредитам.

Из графика 7 видно, что в настоящее время наблюдается стабильный уровень процентных ставок кредитных организаций по краткосрочным кредитам нефинансовым организациям, а также более низкие ставки процента населению, что приводит к увеличению денежного предложения, к увеличению денежной наличности.

Размер учётной ставки в основном зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое значение, когда Центральный Банк намерен смягчить (ужесточить) кредитно-денежную политику, он снижает (повышает) учетную (процентную) ставку. В данном случае Центральный Банк России сначала смягчил денежно-кредитную политику, увеличив тем самым денежное предложение, но последующий рост инфляции потребовал дальнейшего уменьшения денежного предложения. Следовательно Центральный Банк увеличил процентные ставки.

Таблица 4. Ставки по депозитным сертификатам на 14 сентября 2007 год.

Сроки	Годовая доходность	Процентная ставка
3 месяца	3, 75%	3, 68%
6 месяцев	5, 00%	4, 88%
9 месяцев	4, 50%	4, 40%
1 год	4, 20%	4, 11%
2 года	4, 00%	3, 92%
3 года	4, 00%	3, 92%
4 года	4, 00%	3, 92%
5 лет	4, 25%	4, 16%

Банк может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Именно использование этого инструмента показывает, что результаты денежно-кредитной политики слабо предсказуемы. Например, снижение ставки рефинансирования рассматривается как мера, приводящая к расширению денежного предложения. Но снижение ставки рефинансирования влияет на рыночную ставку процента, которая снижается, следовательно, увеличивает спрос на наличные деньги и другие активы, спрос на которые находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки. Тем временем спрос на депозиты снижается – мультипликатор уменьшается, но как и в каком периоде снижение ставки рефинансирования повлияет на банковский мультипликатор, неизвестно.

Поэтому в денежно-кредитной политике следует различать краткосрочные и долгосрочные периоды. В краткосрочном периоде снижение ставки рефинансирования является «расширенной» мерой, в долгосрочном – сдерживающей.