Анализ и оценка портфеля финансовых активов акционерного общества
В условиях становления отечественного фондового рынка возникает необходимость определить концептуальный подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерной компании.
Акционерное общество вправе привлекать денежные ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг (пассивные операции) и вкладывать привлеченные средства в высокодоходные активы (активные операции).
Цель таких операций — увеличение акционерного капитала и получение дополнительного дохода (прибыли).
Если вложения в ценные бумаги и привлеченные на основе их выпуска денежные средства составляют множество позиций и охватывают несколько партнеров акционерного общества, то возникает проблема профессионального управления активами и пассивами как единым целым.
Портфель ценных бумаг — совокупность аккумулируемых воедино финансовых активов, служащих инструментом для достижения конкретных целей владельца. В портфель можно включать ценные бумаги одного типа (акции) или нескольких типов (акции, облигации, депозитные сертификаты, векселя, страховые полисы и т. д.).
Формируя портфель, инвестор исходит из собственной инвестиционной стратегии и добивается того, чтобы портфель был ликвидным, доходным и обладал минимальной степенью риска.
Основные правила формирования портфеля: безопасность, доходность, ликвидность вложений, а также их рост. Под безопасностью финансовых инвестиций имеются в виду страхование от возможных рисков и стабильность получения дохода. Безопасности достигают в ущерб доходности и росту вложений. Под ликвидностью понимают способность финансового актива быстро превратиться в деньги для приобретения товаров и услуг.
Ни одна инвестиционная ценная бумага не имеет всех перечисленных свойств, поэтому целесообразно выбирать «золотую» середину. Если ценная бумага (акция) имеет невысокий уровень риска, то ее доходность будет низкой, так как покупатели низкодоходных ценных бумаг будут предлагать за них реальную рыночную цену.
Главная цель инвестора — достичь оптимального соотношения между риском и доходом. Оптимальный фондовый портфель — когда риск минимален, а доходность ценных бумаг максимальна.
Управление фондовым портфелем включает:
• формирование его состава и анализ структуры;
• регулирование его содержания для достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня минимизации связанных с этим расходов;
• оценку эффективности портфеля — периодическое изучение как полученной доходности, так и показателей риска, с которым сталкивается инвестор, при этом необходимо использовать приемлемые показатели доходности и риска, а также соответствующие стандарты («эталонные» значения) для сравнения.
Цели портфельного инвестирования в западных корпорациях:
• получение дохода (процента, дивиденда, дисконта);
• сохранение акционерного капитала;
• обеспечение прироста капитала на основе увеличения курсовой стоимости ценных бумаг.
Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг. Например, если ставится цель получения высокого процента, то предпочтение отдают «агрессивным портфелям», состоящим из низколиквидных и высокорисковых ценных бумаг молодых компаний, способных принести высокий доход в будущем. Если же наиболее важными для инвестора являются обеспечение сохранности и увеличение капитала, то в портфель включают высоколиквидные ценные бумаги, которые эмитированы известными компаниями.