Анализ потока денежных средств
Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств значительно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние организации. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.
С позиции обеспечения бесперебойности работы предприятия, его финансовой устойчивости и развития управления денежными потоками предполагает решение ряда задач:
• синхронизация потоков поступлений и выплат денежных средств во времени и пространстве (бюджетирование);
• нормализация средств в расчетах;
• оптимизация переходящего остатка денежных средств;
• оптимизация уровня самофинансирования предприятия;
• прогнозирование состояния денежных потоков с помощью разработки бюджета движения денежных средств (на месяц, квартал, год).
Главным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью этого документа можно установить:
• тенденции, уровень и разброс денежных потоков (денежных поступлений и выплат) во времени; общая тенденция, или тренд, позволяет сделать вывод о стадии и направлении развития предприятия — рост, стагнация или спад деловой активности;
• уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
• зависимость предприятия от внешних заимствований;
• дивидендную политику и прогноз на будущее;
• финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
• реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.
В процессе анализа денежных потоков необходимо ответить на следующие вопросы.
В случае притока денежных средств:
• не произошел ли приток за счет увеличения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;
• нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
• не было ли распродажи имущества (основных средств, производственных запасов и т. д.);
• сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров.
При оттоке денежных средств необходимо найти ответы на следующие вопросы:
• нет ли снижения показателей оборачиваемости активов;
• нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов;
• не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;
• не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует дополнительных денежных потоков;
• не было ли чрезмерных дивидендных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%);
• своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетную систему государства и взносы во внебюджетные фонды;
• не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда;
• производились ли отчисления в резервный капитал из чистой прибыли и в каком размере.
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:
• низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;
• отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы, в незавершенное производство; влияние инфляции на запасы;
• большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;
• высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам;
• чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
• снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, что приводит к вовлечению в оборот предприятия дополнительных денежных средств;
• снижение объемов реализации продукции из-за потери крупных потребителей и др.
Среди внешних причин наиболее существенными являются: кризис неплатежей, высокая инфляция (10-12% в год), рост цен на энергоносители и тарифов на грузовые перевозки, усиление конкуренции на отдельных сегментах товарного рынка, значительные процентные ставки за кредит (14-20%) и т. д.