Управление структурой источников материнской организации
Формулы для расчета:
Соотношение «рентабельность – финансовый риск» (λ) = ROE / FR.;
Рентабельность собственного капитала (ROE) = (P – r * L)(1 - tax) / E;
Уровень финансового риска (FR) = (r - rf) * L / (E + L);
Срок окупаемости (T) = J / (P – r *L)(1 - tax)
Б. Определение влияния изменения структуры капитала на стоимость организации (табл. 4)
Таблица 4.Финансовые показатели организации
|
Показатели |
А |
В |
С |
|
Собственный капитал, тыс. руб. |
1000 |
800 |
500 |
|
Заемный капитал, тыс. руб. |
- |
200 |
500 |
|
Операционная прибыль, тыс. руб. |
800 |
800 |
800 |
|
Средний уровень платы за кредит, % |
- |
15 |
15 |
|
Стоимость собственного капитала, % |
23,0 |
22,5 |
24,0 |
|
Выплата процентов, тыс. руб. |
- |
30 |
75 |
|
Прибыль до налогообложения, тыс. руб. |
800 |
770 |
725 |
|
Налоги, тыс. руб. |
192 |
184,8 |
174 |
|
POI (операционная прибыль, уменьшенная на сумму налогообложения), тыс. руб. |
608 |
615,2 |
626 |
|
WACC (средневзвешенная стоимость капитала), % |
23 |
21 |
19,5 |
|
Стоимость компании, тыс. руб. Vf |
2643,5 |
2929,5 |
3210,3 |
Vf = POI / WACC; WACC = Σ ki*di
В. Определение влияния финансового левериджа на эффективность управления капиталом организации (табл. 5)
Таблица 5. Финансовые показатели организации.
|
Показатели |
А |
В |
С |
|
Активы |
1000 |
1000 |
1000 |
|
Собственный капитал |
1000 |
800 |
500 |
|
Заемный капитал |
- |
200 |
500 |
|
Операционная прибыль |
800 |
800 |
800 |
|
ROA (экономическая рентабельность по Pit), % |
80 |
80 |
80 |
|
Средний уровень платы за кредит |
- |
15 |
15 |
|
Сумма процентов за кредит |
- |
30 |
75 |
|
Прибыль до налогообложения |
800 |
770 |
725 |
|
Налог на прибыль |
192 |
184,8 |
174 |
|
Чистая прибыль |
608 |
585,2 |
551 |
|
Рентабельность собственного капитала, % |
60,8 |
73,2 |
110,2 |
|
Эффект финансового рычага, % |
- |
12,35 |
49,4 |
|
Сила воздействия финансового рычага |
1 |
1,04 |
1,1 |