Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

В этом случае для определения потока реальных денег используется сальдо накопленных реальных денег.

Сальдо накопленных реальных денег

Текущее сальдо реальных денег bt, определяется через B(t) по формуле

Поток реальных денег

Сальдо B(t) составляет свободные денежные средства на t-ом шаге.

Для расчета сальдо накопленных реальных денег на t-ом шаге необходимо к рассчитанному ранее значению этого сальдо на шаге (t - 1), пересчитанному с учетом результата реинвестиций свободных денежных средств (например, выплат с банковского процента по текущим вкладам), прибавить поступления, входящие в П(t), и вычесть все расходы (выплаты) на t-ом шаге, входящие в О(t).

Начальное значение В принимают равным реальному значению текущего счета участника проекта на начальный момент.

Все расходы вычитаются из доходов и влияют на сумму чистой прибыли. Но не при всех расходах требуется реальный перевод денег. Такие расходы не влияют на поток реальных денег. В то же время не все денежные выплаты (влияющие на поток реальных денег) фиксируются как расходы.

Учет инфляции при подсчете Ф(t) и b(t) производится вычислением входящих в них элементов в прогнозных ценах. Их приведенные значения обозначаются соответственно Фс(t) и bc(t).

Для обеспечения сравнимости результатов расчета и повышения достоверности оценки эффективности инвестиционного проекта рекомендуется:

- вычислять интегральные показатели эффективности в расчетных ценах;

- производить расчет при разных вариантах набора значений исходных данных.

Минимальный набор исходных данных, подлежащих варьированию, должен включать:

- цены реализации продукции;

- издержки производства;

- общие инвестиционные затраты;

- нормы запасов и задолженностей;

- процент за кредиты.

Пределы варьирования исходных данных определяются на стадии технико-экономических обоснований инвестиционных возможностей.

Одним из критериев принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательное сальдо реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

Для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проектных решений) и обоснования размеров и форм участия в их реализации рекомендуется использовать критерии ЧДД, ИД, ВНД, в которые в качестве (Rt – Зt) подставляются значения Ф(t), а в качестве (Rt+ – Зt) – значение Ф+(t).

Для дополнительной оценки коммерческой эффективности определяется также срок полного погашения задолженности (только для участников, привлекающих кредитные и заемные средства для финансирования). Проект может рассматриваться как эффективный с точки зрения кредитного учреждения, если срок полного погашения задолженности по кредиту, предоставляемому в рамках данного проекта, отвечает (с учетом риска несвоевременного или неполного погашения задолженности) интересам и политике этого кредитного учреждения.