Классификация валютных рисков

Этот риск еще известный как расчетный, или балансовый риск. Его источником является возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран. Например, если британская компания имеет дочерний филиал в США, то у нее есть активы, стоимость которых выражена в долларах США. Если у британской компании нет достаточных пассивов в долларах США, которые компенсируют стоимость этих активов, то компания поддается риску. Обесценение доллара США относительно фунта стерлингов приведет к уменьшению балансовой стоимости активов дочерней компании, так как балансовый отчет материнской компании будет выражаться в фунтах стерлингов. Аналогично, компания с чистыми пассивами в иностранной валюте будет поддана воздействию риска в случае повышения курса этой валюты. Например, компания взяла кредит в швейцарских франках, так как в Швейцарии были низкие процентные ставки, а потом обменяла франки на фунты стерлингов для финансирования проекта в Соединенном Королевстве. Балансовый отчет покажет увеличение стоимости пассивов в фунтах стерлингов в случае, если курс швейцарского франка относительно фунта стерлингов возрастет.

Важно дать ответ на вопрос, насколько серьезную угрозу представляет трансляционный риск. Если компания считает, что он не имеет особого значения, то тогда нет необходимости хеджировать такой риск. Эта точка зрения оправдана, если изменения курса рассматриваются как отклонение от относительно стабильного курса. Однако, если существует определенная тенденция изменения курса, то сама эта тенденция может оказаться существенной, хотя отклонение от курса в ту или другую сторону могут и не иметь значение.

Экономический валютный риск связан с возможностью потери доходов по будущим контрактам через изменение общего экономического состояния как стран-партнеров, так и страны, где размещена компания. Прежде всего, он обусловлен необходимостью осуществления постоянных расчетов по экспортным и импортным операциям, интенсивность которых, в свою очередь, может зависеть от колебаний валютных курсов.

Экономический риск определяется как вероятность неблагоприятного влияния изменений обменного курса на экономическое положение компании, например, вероятность уменьшения объема товарооборота или изменения цен компании на факторы производства и готовую продукцию в сравнении с другими ценами на внутреннем рынке. Риск может возникать вследствие изменения остроты конкурентной борьбы, как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также изменения благосклонности потребителей определенной торговой марке. Влияние могут иметь и другие источники, например, реакция правительства на смену обменного курса или сдерживания роста заработной платные в результате инфляции, вызванной обесценением валюты.

В наименьшей степени экономическому риску поддаются компании, которые несут затраты только в национальной валюте, не имеют альтернативных источников факторов производства, на которые могли бы воздействовать изменения валютного курса. Эти компании реализуют продукцию только внутри страны и не встречают конкуренции со стороны товаров, на которые цены могут стать более выигрышными в результате благоприятного изменения курса. Однако даже такие компании не целиком защищены, так как изменения обменного курса могут иметь следствия, которых не сможет избегнуть ни одна фирма.

Колебание обменных курсов могут повлиять на степень конкуренции со стороны других производителей, повлияв на структуру их затрат или на их продажные цены, выраженные в национальной валюте. Компания, которая продает исключительно на внутреннем рынке, с затратами, оплачиваемыми только в национальной валюте, пострадает от повышения курса внутренней валюты, поскольку конкурентные импортные товары будут более дешевыми, равно как и товары внутренних производителей-конкурентов, затраты которых оплачиваются частично в иностранной валюте.