Инвестиционные риски и методы их учета и анализа

Последний метод часто используется экспертами, поскольку позволяет специалистам дать точную оценку того, насколько сильно изменится эффективность проекта при определенном изменении одного из исходных параметров проекта. Целью анализа чувствительности является определение степени влияния критических факторов на финансовые результаты проекта.

В качестве ключевого показателя, относительно которого проводится оценка, выбирается один из интегральных показателей эффективности - срок окупаемости проекта, индекс прибыльности, чистый дисконтированный доход или внутренняя норм рентабельности. Как правило, критическими показателями являются:

- объем сбыта продукции предприятия;

- цена продукции;

- издержки производства;

- время задержки платежей за реализованную продукцию;

- условия формирования запасов (производственных запасов сырья, материалов, комплектующих изделий, а также запасов готовой продукции) – условия формирования капитала;

- показатели инфляции и др.

В процессе анализа чувствительности изменяются значения выбранного критического фактора и, при прочих неизменных параметрах, определяется зависимость значения ключевого показателя эффективности проекта от этих изменений. Чем сильнее эта зависимость, тем выше риск реализации проекта. Иначе говоря, незначительное от первоначального замысла окажет серьезное влияние на успех всего проекта.

В результате проведения расчетов определяются факторы, имеющие наибольшее влияние на ключевой показатель проекта. Значение таких факторов позволит вовремя принять дополнительные меры по уменьшению риска и устанавливается оптимальный вариант реализации инвестиционного проекта. Среди таких мер, которые могут быть предприняты компанией, реализующей проект, могут быть – маркетинг продукции проекта, расширение дилерской сети, поиск надежных партнеров, заключение долгосрочных контрактов и др.

Итак, всякая деловая стратегия содержит риск, который должен быть указан в обосновании и расчетах инвестиционного проекта. В процессе делового планирования обычно встречаются два типа непредвиденных обстоятельств: физические и финансовые. Идентификация рисков позволяет определить, как управлять и минимизировать эти риски. Разработка инвестиционного проекта требует разумного баланса между различными рисками, включая риски, относящиеся к рынку, поставкам, технологии и вопросам политики. Определение баланса риска позволяет значительно уменьшить вероятность наступления инвестиционных рисков, поскольку при этом ресурсы не полностью концентрируются на отдельной стратегии.

В настоящее время предлагается множество полезных моделей и методов, которые помогают оценить риск и использовать при планировании инвестиционных проектов корректировки с учетом риска. Однако, до сих пор не предложено безусловных правил принятия решений, которые позволяют полностью учесть неопределенность при обосновании и осуществлении инвестиционных проектов.

Следует отметить, что на практике чаще всего прибегают к формальному анализу проектов, и в этом случае результаты анализа имеют форму однозначных оценок, а риск учитывается интуитивно. Такой однозначный подход не предполагает реальных попыток количественной оценки связанного с проектом риска каким-либо формальным способом, и это приводит к неэффективному управлению проектами.

Таким образом, аспекты и методы инвестиционного анализа в условиях риска обсуждаются в основном при использовании анализа безубыточности, чувствительности и вероятностном анализе. Безусловно, использование вербальных, математических методов, моделей и приемов, экспертизы и опыта специалистов при анализе инвестиционного риска позволяет анализировать неопределенность, связанную с каждым из элементов проекта.

Анализ и количественные оценки риска можно также давать с помощью непараметрических моделей, учитывающих основные направления разработки бизнес-плана инвестиционного проекта. Спектр непараметрических моделей и методов экономико-математического анализа риска может широко использоваться при принятии инвестиционных решений. Так, методика расчетов при выборе товарного ассортимента в условиях риска уместна при обосновании разделов основной части бизнес-плана, связанных с описанием товаров и рынка их сбыта. В этом случае, в процессе выбора оптимальной товарной группы перспективы сбыта увязываются с возможностями ресурсообеспечения и прибыльностью по товарным группам на основе построения «баланса выживания». Применение графических моделей способствует обоснованности выбора оптимального вида изделия внутри товарной группы. Анализ риска инвестиционных программ помогает при выработке и обосновании стратегии финансирования в зависимости от выбираемой альтернативы в составе многовариантной финансовой стратегии и в системе внутрифирменного планирования. Основным достоинством методов является то, что с их помощью можно выполнять регулятивные функции различных разделов бизнес-плана.