Анализ и оценка проектных рисков

Инвестиционная деятельность во всех ее формах сопряжена со значительным риском, что характерно для рыночной экономики. Под инвестиционным риском понимают вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (сни­жение прибыли, дохода, потеря капитала инвестора).

Виды инвестиционных рисков многообразны и классифицируются по следую­щим признакам (рис. 10.3).

Поясним понятия систематического и несистематического рисков. Первый из них характерен для всех участников инвестиционного процесса и определяется объективными факторами:

• сменой стадий экономического цикла развития страны;

• изменением ситуации на рынке инвестиционных товаров;

• новациями налогового законодательства в сфере инвестирования;

• амортизационной политикой органов государственной власти;

• денежно-кредитной политикой государства (повышением или понижением учетной ставки банковского процента);

• изменением таможенной политики (правил ввоза в Россию машин и обору­дования по импорту) и др.

Систематический риск является не диверсифицируемым для каждого конкрет­ного инвестора. Он может возникнуть неожиданно, и его последствия трудно спрогнозировать. Несистематический (специфический) риск характерен для кон­кретного проекта или инвестора. Негативные последствия данного риска можно предотвратить или значительно снизить за счет более рационального управления инвестиционным портфелем.

Отдельные авторы предлагают систематизировать риски по критериям инве­стиций. Внутри этих категорий уровни риска близки между собой (табл. 10.12)[57].

Таблица 10.12

Классификация рисков по видам инвестиций

Категории инвестиций	Уровень риска в сравнении с общим риском компании
1. Обязательные инвестиции	Не применяется
2. Проекты снижения себестоимости товара	Ниже среднего
3. Проекты расширения предприятия	Средний
4. Новые товары или рынки	Выше среднего
5. Исследования и разработки (инновации)	Наивысший

Зарубежные авторы предложили также систематизацию инвестиций не только по уровню риска, но и с учетом нормы прибыли на инвестированный капитал. Она получила название «барьерной ставки» (табл. 10.13).

Таблица 10.13

Классификация рисков по видам инвестиций с учетом барьерных ставок

Виды инвестиций	Уровень риска	Величина стоимости (цены) капитала (барьерная ставка), %	Интерпретация показателя
1. Обязательные инвестиции	Нулевой	Не применяется	Не применяется
2. Проекты снижения себестоимости товара	Ниже среднего	12	Ниже стоимости капитала
3. Проекты расширения предприятия	Средний	15	Равна стоимости капитала
4. Новые товары или рынки	Выше среднего	20	Выше стоимости капитала
5. Исследования и разра­ботки (инновации)	Наивысший	25	Выше стоимости капитала