Расчет форвардного курса

Форвардный курс аутрайт = курс спот ± форвардные пункты (Forward outright rate) = Spot rate ± Forward points

Форвардные пункты также называют своп-пунктами, форвардной разницей или своп-разницей. Они представляют собой абсолютные пункты данного валютного курса (в единицах валюты котировки), на которые корректируется курс спот при проведении форвардных операций, и отражают разницу в процентных ставках за конкретные периоды между валютами, продаваемыми на международных денежных рынках, — процентный дифференциал (interest differential). Смотрите описание психологические тренинги в москве тут.

В нашем примере доллар должен котироваться к марке на усло­виях форвард с премией (premium), тогда как марка котировалась со скидкой (discount).

Существует правило, согласно которому:

Валюта с низкой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с высокой процентной ставкой за тот же период с премией.

Валюта с высокой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с низкой процентной ставкой за тот же период со скидкой или дисконтом.

Таким образом, форвардный курс рассчитывают прибавлением премии или вычитанием скидки из текущего курса спот. Форвардные пункты рассчитываются следующим образом:

Здесь процентные ставки по валютам будут относиться к периоду (количеству дней), для которого рассчитывается форвардный курс.

Вместо 360 дней, принятых для большинства валют в качестве процентной базы, для фунта стерлингов и бельгийского франка необходимо учитывать 365 дней.

Если полученные форвардные пункты будут иметь положительный знак, они будут представлять собой премию и будут прибавляться к курсу спот; в случае отрицательного знака они будут являться скидкой и вычитаться из курса спот.

По данной формуле можно рассчитать средние форвардные пункты для среднего курса аутрайт (не принимая в расчет стороны bid и offer). Однако, как курс спот, так и курс аутрайт котируются банками в виде двойной котировки. Форвардные пункты также рассчитываются как bid и offer.

Например, возвращаясь к нашему примеру с американским инвестором, попробуем рассчитать 3-месячные форвардные пункты bid и опег для курса доллара к марке USD/DEM.

Курс спот доллара к немецкой марке:

Табл. 15 3-месячные ставки по депозитам в долларах и немецких марках:

	Bid	Offer (%%)
USD	3.875	4.125	(средняя ставка 4%)
DEM	5.875	6.125	(средняя ставка 6%)

Котировка форвардных пунктов, предоставленных банковским дилером, будет выглядеть следующим образом:

Для нахождения форвардного курса аутрайт дилер сложил фор­вардные пункты и котировки спот соответственно по сторонам bid спот и + bid форвард и offer спот и + offer форвард.

По стороне bid, точно так же как и в случае с котировками курса спот, банк, котирующий форвардный курс аутрайт, будет покупать базовую валюту (в данном случае доллары США) против немецких марок на условиях поставки в будущем;

по стороне offer банк будет продавать базовую валюту на условиях форвард.

Величина маржи (спрэда) между стороной bid и стороной offer при котировании форвардных пунктов и курса аутрайт зависит от тех же факторов, что и при осуществлении котировок курса спот, то есть от характера контрагента, их взаимоотношений, рыночной ситуации, размера суммы и т. д.

Для валютного дилера, работающего на международных рынках, агентство Рейтер предоставляет информацию о текущих значениях ставок форвардных пунктов на стандартные сроки. Для удобства они котируются вместе с процентными ставками по депозитам:

Табл. 16 (FWDT)

REUT	ERS				Thursday,	23 February	1995
1447	DEM С	1EPOSITS		DEMFC	•RWARDS
0000	WESU	4.75 / 4.87	* 0/N	* 0111	UBSS	-0.6/-0.4	*
0839	BECY	4.68/4.81	*T/N	* 0000	CIBL	-5.0/-4.5	*
0157	ASIA	4.87 / 5.00	* S/W	* 1400	BOIX	-4/-2	*
0157	ASIA	4.87 / 5.00	• 1 М	* 1400	RBSY	-12.8/-12.5	*
1255	DGFX	4.87 / 5.00	* 2 М	* 1430	CIBL	-26.2/-25.7	*
1256	DGFX	4.93 / 5.06	* 3 М	• 1415	NWNN	-41/-38	*
0951	GIBX	5.18/5.31	*6 М	* 1415	NWNN	-79/-74	*
0839	BECY	5.43 / 5.56	*9М	* 1415	CIBL	-108/-105	*
1253	UNID	5.63 / 5,75	* 12М	* 1446	RBSY	-137/-134	*
1448	DRBL	DRESDNER LDN	1.4698/08	HI 1.4767	LO 1.4675