Расчет проектного риска

Заключительный этап анализа инвестиций – определение уровня риска, сопутствующего реализации проекта.

Как было рассмотрено ранее, оценка проектных рисков производится в процессе планирования проекта и включает качественный и количественный анализ.

Результатом качественного анализа рисков является описание неопределенностей, присущих проекту, причин, которые их вызывают, и, как результат, рисков проекта.

Количественный анализ рисков необходим для того, чтобы оценить, каким образом наиболее значимые рисковые факторы могут повлиять на показатели эффективности инвестиционного проекта.

В данной работе проектные риски будут рассчитаны с помощью следующих методов:

· анализ чувствительности;

· метод сценариев.

Анализ чувствительности – это стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений критических параметров, в нашем случае физического объема продаж за счет выработки электроэнергии, себестоимости и размера лизингового платежа, подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта при каждом таком изменении.

В качестве критерия для анализа рисков инвестиционного проекта взяты: чистая текущая стоимость проекта (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Рассчитаем NPV и IRR при различных базовых отклонений выбранных факторов риска: объема реализации, цены на сырье и условия финансирования.

По данным таблицы «Анализ чувствительности инвестиционного проекта по NPV» (см. приложение 11) построим график чувствительности показателя NPV к изменению ключевых факторов проекта (см. приложение 11). Данный график позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах инвестиционного проекта, с тем, чтобы в ходе его реализации обратить на эти факторы особое внимание с целью сократить риск реализации инвестиционного проекта. В нашем случае критическим фактором оказался физический объем вырабатываемой электроэнергии. В дальнейшем при принятии проекта необходимо провести детальный анализ чувствительности по факторам, влияющим на изменения объема реализации.

Теперь проведем анализ чувствительности показателя IRR (см. приложение 12). По данным таблицы «Анализ чувствительности инвестиционного проекта по IRR» (см. приложение 12) построим график чувствительности показателя IRR к изменению ключевых факторов проекта.

Данный график так же показал зависимость от физического объема выработки электроэнергии. Вследствие чего в ходе реализации проекта следует уделить больше внимания совершенствованию внутреннего менеджмента предприятия и ввести специальные меры по повышению производительности. Анализ чувствительности очень нагляден, однако главным его недостатком является то, что анализируется влияние только одного из факторов, а остальные считаются неизменными. На практике же обычно изменяются сразу несколько показателей. Оценить подобную ситуацию и скорректировать NPV и IRR проекта на величину риска помогает сценарный анализ.

Анализ сценариев – методика проведения анализа проектных рисков, в соответствии с которой с базовым сценарием сравниваются значения чистой текущей стоимости лучшей и худшей ситуаций.