Анализ российского рынка ценных бумаг за 2009 год

Подавляющее большинство экспертов называют 2009 год периодом стабилизации на мировых фондовых рынках. После глобального обвала во второй половине 2008 года, который наблюдался практически на всех фондовых рынках мира, вне зависимости от типа (при этом в авангарде падения оказался российский рынок акций, потерявший по итогам 2008 года около 70% своей капитализации), в начале 2009 года темпы падения замедлились.

Первое место в рэнкинге мировых фондовых рынков - за Россией. Индекс РТС в последний рабочий день минувшего года установился на уровне 1444.61 пункта, прибавив за 12 месяцев более 128% (631.89 пунктов на конец декабря 2008 года). Индекс ММВБ за аналогичный период вырос на 121.14%, что соответствует третьему месту в рэнкинге.

Для фондового рынка России 2009 год выдался весьма удачным, несмотря на обилие пессимистических прогнозов накануне и в его начале. И для этого были все основания: мировой финансовые кризис, спад в мировой экономике (и российской в том числе), резко подешевевшая нефть и неустойчивость рубля - все это побуждало экспертов к мрачным умозаключениям относительно перспектив рынка. К счастью, они не оправдались, хотя в течение года были периоды серьезного спада, а коррекционные колебания стали едва ли не обыденным явлением.

Несмотря на весь этот негатив, российские индексы в 2009 году подросли почти на 130 процентов, отыграв значительную долю потерь, понесенных в конце 2008 года. Аналитикам импонирует и то, что по итогам последних десяти лет российский рынок стал абсолютным лидером по темпам роста среди большинства фондовых площадок. Как развитых, так и развивающихся стран.

Впрочем, некоторые из них считают, что рекорд российских индексов - это рекорд роста с нуля. Но это не совсем так. Оба российских индикатора стартовали к нынешнему рекорду после удручающего спада в январе, когда индекс ММВБ установил годовой минимум - 535 пунктов, а в РТС провалился до уровня 493 пункта.

Однако за этим последовали покупки. Сначала неуверенные, а в дальнейшем - с нарастанием темпа, превратившегося в ралли, которое с довольно частыми коррекциями вниз все же продолжалось весь год. И во второй половине ноября на долларовой площадке был установлен годовой максимум - 1508 пунктов.). Словом, как бы там скептики не иронизировали по поводу непредвиденного роста российского фондового рынка и какие бы ярлыки на него не вешали, он, на удивление экспертов, выздоровел довольно быстро. Но спекулятивная ориентация торгов серьезно подрывает его международный авторитет.

В целом опережающему росту российского рынка акций в минувшем году способствовало восстановление сырьевых бирж (что положительно сказалось на показателях торгового баланса), оживление на международном кредитном рынке, возобновление притока прямых и портфельных инвестиций, а также повышение внутреннего спроса (в потреблении электроэнергии, в росте грузооборота, увеличении денежной базы, укреплении рубля, росте доверия потребителей к банкам).

Кроме того, положительное влияние на рынок Российской Федерации оказало и смягчение денежно-кредитной политики Банка России. В ретроспективе этот процесс выглядел так: в начале года ставка рефинансирования Центрального Банка находилась на уровне 13 процентов, с 24 апреля она была снижена до 12,5 процента, с 14 мая - до 12 процентов, с 5 июня опустилась еще на 0,5 процента - до 11,5 процента, очередное снижение - до 11 процентов - произошло 13 июля, следующее понижение было более сдержанным - с 10 августа главная ставка Центрального Банка съежилась всего на 0,25 процента, однако, уже 15 сентября она снизилась до 10,5 процента, а с 30 сентября - и вовсе до 10 процентов.

И, наконец, как апофеоз либерализма Центральный Банк Российской Федерации, его главная ставка в своем нисходящем тренде преодолела знаковый рубеж в 10 процентов и ушла на уровень 9,5 процента, а с 25 ноября установила еще один рекорд, понизившись до предельно низкого за всю историю ее существования уровня - 9,0 процента, а затем (с 28 декабря) - до 8,75 процента. Можно только представить себе, настолько тяжко давались Ценробанку эти уступки, связанные с потерей весьма значительных прибылей.

И все же не Центральный Банк был катализатором роста российских фондовых индексов. Основной вклад в восстановление фондовых площадок России в 2009 году внес сырьевой сектор. Максимальный рост по состоянию на 15 декабря 2009 года показали по индексу ММВБ металлургия - 219,5 процента с начала года; на 180 процентов - машиностроение; отраслевой индекс телекоммуникаций прибавил 179 процентов, энергетика - 174 процента, финансы - 128 процентов, нефть и газ - 128 процентов.