Показатели эффективности инвестиционного проекта

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- потребность в дополнительном финансировании (другие названия – ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

- индексы затрат и инвестиций;

- срок окупаемости;

- группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта [4].

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока фm, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности.

На разных стадиях расчетов в соответствии с их целями и спецификой ПФ финансовые показатели и условия финансовой реализуемости ИП оцениваются в текущих или прогнозных ценах. Остальные показатели определяются в текущих или дефлированных ценах [4].

Чистым доходом (другие названия – ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо накопленного денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности) за расчетный период. Он определяется по формуле:

,

где Дt – чистый поток реальных денег (поступления денежных средств, денежный поток) на t-ом шаге расчета;

Кt – инвестиции (капитальные вложения) на t-ом шаге расчета;

t – периоды реализации инвестиционного проекта, включая этап строительства (t=0, 1, 2, ., Т);

Т – расчетный период [5].

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия – ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. Он рассчитывается по формуле

где Е – ставка дисконтирования в долях единицы;

К – инвестиции по проекту [5].

Вышеуказанная формула расчета ЧДД предполагает ситуацию «разовые затраты – длительная отдача». В случае, когда возникает ситуация «длительные затраты – длительная отдача», т.е. когда инвестиции осуществляются не единовременно, а по частям – на протяжении нескольких временных периодов (месяцев, кварталов, лет) формула примет иной вид:

.

Если ЧДД>0, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос его реализации. Если ЧДД<0, проект неэффективен [5].

Индексы доходности характеризуют относительную "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков [5].

Индекс доходности затрат – отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам) от операционной и инвестиционной деятельности [5].

Индекс доходности дисконтированных затрат – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков [5].

Индекс доходности инвестиций (ИД) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он определяется по формуле:

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он определяется по формуле