Учет инфляции

Пусть для завода НКМЗ номинальная RRR составляет 20% при ожидаемой ставке инфляции - 8%. Завод хочет провести анализ NPV для следующего проекта:

- первоначальные затраты — 50000 у. е.;

- длительность проекта — 4 года (остаточная стоимость равна 0);

- ожидаемая прибыль после уплаты налогов — 30000у. е. в год.

а) Использование номинальной RRR и номинальных денежных потоков:

Денежные потоки с учетом инфляции (у.е.):

б) Использование реальной RRR и реальных денежных потоков:

Реальная RRR = [(1,20) +(1.08)] - 1 = 11,11%

Два решения отличаются друг от друга на 2 у.е. из-за округления цифр.

Не имеет значения, какие индексы цен используются для учета инфляции - специальные или общие, самое главное, чтобы ставки требуемой нормы прибыли (RRR) и денежные потоки от капитальных вложений, используемые при расчете, соответствовали друг другу. То есть, если за основу берутся номинальные денежные потоки, то дисконтировать их нужно по номинальной ставке нормы прибыли. Аналогично, для дисконтирования реальных поступлений от капиталовложений необходимо применять реальную норму прибыли.