Экономические и финансовые подходы

Другое преимущество DPP над традиционным методом РР заключается в том, что он имеет четкий критерий приемлемости проектов. При использовании DPP, проект принимается, если он окупает себя в течение своего срока жизни. Следующий пример показывает разницу между РР и DPP методами (сравнение срока окупаемости инвестиций с дисконтированным сроком окупаемости инвестиций) [27].

Пусть завод НКМЗ планирует вложить средства в проект выпуска нового вида валков. Первоначальные затраты - 20000 у.е Проект дает чистой прибыли 7000 у.е. в год в течение 6 лет. Расчет дисконтированного срока окупаемости проекта приведем в таблице 2.3.

Таблица 2.3 – Расчет дисконтированного срока окупаемости проекта

Год	Чистый денежный поток, у.е.	Текущая стоимость (из расчета 15% годовых), у.е.	Суммарная приведенная стоимость, у.е.
0	- 20000	- 20000	- 20000
1	+7000	+ 6087	- 13913
2	+ 7000	+ 5293	- 8620
3	+7000	+ 4603	- 4017
4	+ 7000	+ 4002	-15
5	+ 7000	+ 3480	+ 3465
6	+ 7000	+ 3026	+ 6491

Необходимо решить, принять ли проект.

РР: срок окупаемости инвестиций чуть менее 3-х лет (20000¸7000).

Критерий приемлемости зависит от произвольно определенного времени отсечения: если 2 года - отвергать проект, если 3 года — принять.

DPP: дисконтированный срок окупаемости инвестиций более 4-х лет. Проект будет принят, т.к. он окупит себя в течение своего 6-летнего срока службы.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций имеет один общий с РР недостаток: он не принимает в расчет все денежные потоки после завершения срока осуществления проекта. Ho так как DPP всегда дольше РР, то DPP исключает меньшее количество этих денежных поступлений. DPP также содержит в себе оценку ликвидности, которая недоступна показателю NPV. К примеру, для фирмы с ограниченными денежными средствами; 3-годичный DPP был бы более привлекательным, чем 5-годичный. Так как РР зачастую является единственным методом финансового анализа, используемым в малом бизнесе, переход к DPP - это шаг в правильном направлении [22].