Источники финансирования: понятие и классификация

Выделим источники финансирования инвестиций по нескольким классификационным группам.

Первая классификация: классификационный признак – отношение к проекту

1. Средства, образующиеся в ходе осуществления проекта. Они могут быть использованы в качестве инвестиций (в случаях, когда инвестирование продолжается после ввода фондов в действие) и в общем случае включают прибыль и амортизацию производственных фондов. Использование этих средств называется самофинансированием проекта;

2. Средства, внешние по отношению к проекту, к которым относятся:

Средства инвесторов (в том числе собственны средства действующего предприятия - участника проекта), образующие акционерный капитал проекта. Эти средства не подлежат возврату: предоставившие их физические и/или юридические лица являются совладельцами созданных производственных фондов и потребителями получаемого за счет их использования чистого дохода;

Денежные заемные средства (кредиты, займы), подлежащие возврату на заранее определенных условиях (график погашения, процентная ставка);

Средства в виде имущества, предоставляемого в аренду (лизинг). Условия возврата этих средств определяются договором аренды (лизинга).

Субсидии - средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней, фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты. Субсидии, денежные заемные средства, средства, предоставляемые в аренду (лизинг), не входят в акционерный капитал проекта и не дают права на участие в доходе проекта.

Вторая классификация (используется для финансирования новых продуктовых линий или расширения ранее освоенных производств на базе более производительных технологий):

Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора:

самофинансирование из накопленных капитализированных прибылей (за счет фонда развития фирмы;

самофинансирование из накопленного амортизационного фонда и текущих амортизационных отчислений;

использование резервного фонда для покрытия временных текущих убытков предприятия, планируемых на период выхода предприятия на проектные показатели объема выпуска и продаж, превышающие объем безубыточного выпуска и продаж.

2. Заемные финансовые средства:

банковские кредиты (в первую очередь долгосрочный и краткосрочный инвестиционный кредит) и бюджетные кредиты;

облигационные займы (заемные средства, выручаемые от размещения на биржевом и внебиржевом фондовых рынках специально выпускаемых облигаций предприятия);

коммерческий кредит поставщиков материальных ресурсов (запасов сырья, полуфабрикатов, комплектующих, услуг контрагентов) при покупке этих ресурсов в рассрочку или с отсроченным платежом;

лизинг специально заказанного оборудования с отсроченным выкупом его после того как оно будет поставлено с разрешением использовать его на условиях аренды в течение определенного времени;

другие заемные средства.

3. Привлеченные финансовые средства инвесторов:

средства от продажи акций: привлеченные средства акционеров-учредителей (пайщиков) и тех, кто приобрел акции предыдущих дополнительных эмиссий (выпусков акций);

средства, привлекаемые от размещения на фондовом рынке новых выпусков акций (или поступающих от дополнительных новых пайщиков).

4. Прочие (смешанные или нетрадиционные источники финансирования). К таким источникам относят денежные средства, централизованно выделяемые объединениями предприятий; бюджетные инвестиционные ассигнования; средства внебюджетных фондов; иностранные инвестиции. К нетрадиционным или смешанным инвестициям относят выпуск и размещение конвертируемых друг в друга акций и облигации, инновационный кредит, получение форвардных контрактов на поставку осваиваемой продукции со значительным отсроченным сроком поставки, но при наличии от заказчика существенных, вплоть до полной оплаты по сниженной цене авансовых платежей. При этом считается, что наибольшую динамичность развитию фирмы на основе инноваций придает использование привлеченных и заемных средств. Они делают возможным финансирование новшеств, поддерживающих конкурентоспособность предприятия, не ожидая накопления фирмой достаточной прибыли.