Хеджирование на рынке ценных бумаг

Хеджированием называется практика заключения на фьючерсной или опционной бирже срочных сделок на продажу или покупку валюты или ценных бумаг для страхования от предполагаемых в будущем колебаний цен или процентных ставок [10, с. 101].

Сущность хеджирования заключается в покупке или продаже фьючерсных или опционных контрактов одновременно с продажей или покупкой базисного актива с тем же сроком поставки, а затем проведения обратной операции с наступлением дня поставки. Хеджирование способно оградить хеджера от больших потерь, но в то же время либо полностью лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием коньюктуры, либо снижает его прибыль.

Хеджирование осуществляется с помощью заключения срочных контрактов: форвардных, фьючерсных и опционных [10, с. 102].

Изначально форвардные/фьючерсные контракты возникли для целей страхования покупателей и продавцов от будущего неблагоприятного изменения цены. Например, если производитель пшеницы собирается через несколько месяцев поставить на рынок зерно, то он может хеджировать риск возможного будущего снижения цен за счет заключения форвардного контракта, в котором оговаривается приемлемая для него цена поставки. Таким же образом поступит покупатель пшеницы, если он планирует приобрести ее через несколько месяцев. Для хеджирования форвардные контракты имеют тот недостаток, что диапазон их применения сужен в силу самой характеристики данных контрактов. Поэтому в реальной практике для страхования используют преимущественно фьючерсные сделки [9, с. 174].

Хеджирование может быть полным или неполным (частичным). Полное хеджирование полностью исключает риск потерь, частичное хеджирование осуществляет страховку только в определенных пределах. Наиболее простая схема хеджирования будет заключаться в открытии инвестором одной или нескольких позиций на весь период времени, в котором заинтересован вкладчик. В то же время ситуация на рынке постоянно меняется, что может потребовать от инвестора с определенной периодичностью пересматривать свои позиции в ходе периода хеджирования [6, с. 84].

Для хеджирования своей позиции инвестор должен определить размер возможных расходов и необходимое число контрактов, которое требуется купить или продать. Так как хеджирование является делом дорогим и сложным, то требуется проведение большого объема вычислений при оценке полных расходов на хеджирование и при сравнении альтернативных способов хеджирования.

Задача 1.

Рассчитайте текущую цену бессрочной облигации, используя данные таблицы для своего варианта.

Показатель	Вариант №9
Номинал облигации, тыс. руб.	150
Купонная ставка, %	9
Рыночная норма доходности, %	12

Решение:

Оценка бессрочных облигаций (облигации с периодической выплатой процентов, но без обязательного погашения) производиться по формуле

PV обл=Y/r (1)

где:

P Vобл - текущая стоимость облигации, ден. ед.;

Y - купонный доход, ден. ед.;

r - требуемая норма доходности, %.

1. Рассчитаем величину купонного дохода по формуле:

Y = CК

С – номинал облигации

К – купонная ставка.

Y =13,5 тыс. руб.

2. Рассчитаем текущую стоимость бессрочных облигаций

PV обл=13,5/12 = 1,125 тыс. руб.

Задача 3

Рассчитайте текущую стоимость акции, используя данные таблицы для своего варианта.

Показатель	Вариант №9
Величина последнего выплаченного дивиденда, руб.	725
Темп прироста дивидендов, %	8
Рыночная норма доходности, %	12

Решение:

1. Рассчитаем текущую стоимость акций по формуле:

P = D/i

где D – гарантированная величина дивиденда по акции,

i – рыночная норма доходности.

2. Рассчитаем величину дивиденда по формуле

D = D1

где D1 – величина последнего выплаченного девиденда