Совершенствование управления финансированием оборотных средств

Финансовые решения краткосрочного характера предполагают управление денежными потоками, ожидаемыми в ближайшем будущем (в пределах текущего года). Происхождение большинства денежных потоков связано со сделками, касающимися оборотных средств и краткосрочных пассивов, однако подобные решения включают также рассмотрение денежных потоков, обусловленных операциями с долгосрочными активами и обязательствами.

Организация в своей деятельности используют различные стратегии финансирования оборотных активов: агрессивная, консервативная, умеренная. Основным различием трех возможных стратегий финансирования является величина краткосрочных кредитов, используемых при проведении каждой из них.

Агрессивная политика предполагает наибольшее использование этого источника, тогда как консервативная – наименьшее. Третья находится посредине. Хотя использование краткосрочного кредита в основном является более рискованным по сравнению с долгосрочным, оно имеет ряд преимуществ.

Краткосрочный кредит может быть получен значительно быстрее, чем долгосрочный. При предоставлении долгосрочного кредита кредиторы стараются провести детальное изучение финансового состояния заемщика и оговорить в договоре о предоставлении кредита все нюансы, которые могут произойти в течение 10 или 20 лет пользования этим источником. Поэтому, если средства требуются срочно, прибегают к краткосрочному кредиту.

Если потребность в средствах сезонная или циклическая, то краткосрочный кредит выгоднее по следующим причинам:

– расходы, связанные с получением долгосрочных кредитов и займов, значительно выше, чем краткосрочных, при увеличении их объема;

– за невыполнением условий соглашения по долгосрочным долговым обязательствам, включая их досрочной погашение, которое может быть условием контракта, предусматриваются большие штрафы, чем по краткосрочным;

Поэтому, если организация предполагает, что в недалеком будущем ее потребности в средствах сократятся, ему лучше выбрать краткосрочный кредит, условия которого могут быть более гибкими.

Как известно, существует тенденция скачкообразного роста процентных ставок. Тем не менее, процентные ставки по краткосрочным кредитам в основном ниже, чем по долгосрочным. Таким образом, если краткосрочный кредит взят на обычных условиях, то это обойдется дешевле, чем долгосрочный.

При всех указанных выше преимуществах, краткосрочный кредит является рисковым. Больший риск объясняется двумя причинами:

– если процент по долгосрочному кредиту относительно стабилен, то по краткосрочному он широко колеблется, порой достигая весьма высокого уровня;

– если организация слишком полагается на краткосрочные кредиты, может возникнуть ситуация, когда оно будет не в состоянии вернуть их при наступлении срока платежей, если кредитор откажется продлить срок кредита до более благоприятного для организации момента.

Справедливость утверждений о гибкости, относительной дешевизне и рискованности краткосрочного финансирования по сравнению с долгосрочным во многом зависит от типа источников краткосрочного кредита, основными из которых являются: кредиторская задолженность за товары, работы, услуги, банковские кредиты, коммерческие бумаги.

В основном организации производят закупку у других фирм в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности (или торгового кредита). Кредиторская задолженность – наиболее весомая часть краткосрочной задолженности, составляющая примерно 40% краткосрочных обязательств среднего небанковского организации. Эта доля может быть выше, чем у более мелких организаций, которые не всегда имеют возможность использовать другие источники финансирования, доступные крупным организациям.

Принято подразделять торговый кредит на две части:

1) бесплатный торговый кредит - кредит, который можно получить в течение срока действия скидки;

2) платный торговый кредит – кредит, численно равный сумме превышения над бесплатным, ценой которого является цена отказа от скидки.

Финансовому менеджеру в любом случае следует воспользоваться бесплатным компонентом торгового кредита, а платный использовать только после анализа его цены и только в том случае, если эта цена ниже цены средств, которые могут быть получены из других источников. В большинстве отраслей сделки между организациями и осуществляются на таких условиях, что платный компонент торгового кредита предполагает слишком большую цену в сравнении с ценой банковского кредита, поэтому крупные фирмы предпочитают не использовать его.

Торговый кредит – это спонтанный источник финансирования, так как его появление зависит лишь от совершаемых сделок. Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств. Такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.