Проведение анализа ценных бумаг
На основе данных о средней курсовой стоимости ценных бумаг за 4 месяца по выбранным 10 эмитентам рассчитаем текущую доходность ценных бумаг каждого эмитента в среднем по двум месяцам по формуле:
Где, Д – доходность ценной бумаги;
Wi – рыночная стоимость ценной бумаги;
Wo – покупная стоимость ценной бумаги.
Текущая доходность с июля по август 2008г. будет:
Текущая доходность с августа по сентябрь 2008г. будет:
Текущая доходность с сентября по октябрь 2008г. будет:
Для решения инвестирования в ценные бумаги той или иной компании следует определить ожидаемую доходность акций на следующий период, то есть на ноябрь. Она будет рассчитана как среднее арифметическое между текущими доходностями акций за 3 предшествующих периода:
1) Кит Фортис:
E(r) = (-0,15 - 1,96 - 0,73)/3 = - 0,95
2) ВТБ: E(r) = - 24,6
3) Газпром: E(r) = - 24,4
4) ГМК НорНик: E(r) = - 31,8
5) Золото в стандартных слитках Сбербанка: E(r) = 0,0067
6) Лукойл: E(r) = - 18,7
7) МТС: E(r) = - 16,9
8) ПолюсЗолото: E(r) = - 26,1
9) Сбербанк: E(r) = - 23,8
10) Транснефть: E(r) = - 25,8
Для формирования оптимального портфеля нам необходимо рассчитать такой показатель как степень риска. Для определения степени риска, следует определить величину дисперсии по каждому инвестиционному инструменту каждого эмитента.
Где, rt – ожидаемая доходность;
N – число наблюдений;
t – период.
1) Кит Фортис
G² = ((-0,15+0,95)²+( -1,96+0,95)²+( -0,73+0,95)²) / (3-1) = 0,86; Ϭ = 0,92
2) ВТБ: G² = 215,1; Ϭ = 14,67
3) Газпром: G² = 60,56; Ϭ = 7,78
4) ГМК НорНик: G² = 200,67; Ϭ = 14,17
5) Золото в стандартных слитках Сбербанка: G² = 124,09; Ϭ = 11,14
6) Лукойл: G² = 25,64; Ϭ = 5,06
7) МТС: G² = 135,85; Ϭ = 11,66
8) ПолюсЗолото: G² = 43,78; Ϭ = 6,62
9) Сбербанк: G² = 60,47; Ϭ = 7,78
10) Транснефть: G² = 201,15; Ϭ = 14,18
Для определения наиболее эффективных инструментов инвестиционного портфеля следует сравнить ожидаемую доходность с величиной риска. Наибольший интерес для нас представляют ценные с наиболее высокими доходами и наименьшим уровнем риска.
Предполагаемая доходность / риск ( E(rt) / Ϭ )
1) Кит Фортис: - 0,95/0,92 = -1,03
2) ВТБ: - 24,6/14,67 = -1,68
3) Газпром: - 24,4/7,78 = -3,14
4) ГМК НорНик: - 31,8/14,17 = -2,24
5) Золото в стандартных слитках Сбербанка: 0,0067/11,14 = 0,0006
6) Лукойл: - 18,7/5,06 = -3,69
7) МТС: - 16,9/11,66 = -1,45
8) ПолюсЗолото: - 26,1/ 6,62 = -3,94
9) Сбербанк: - 23,8/7,78 = - 3,06
10) Транснефть: - 25,8/14,18 = -1,82
Наиболее эффективными будут те финансовые инструменты, для которых отношение ожидаемой доходности к риску будет максимальным. Таким образом, учитывая полученные результаты можно построить следующий рейтинг ценных бумаг, входящих в инвестиционный портфель: