Заключение

Рассмотренная многоуровневая схема инвестиционного анализа может быть использована в качестве эффективного инструмента выбора критерия оценки риска. Продвигаясь по ступеням данной модели, можно усложнить процесс анализа риска в зависимости от индивидуальных характеристик проекта. Традиционными показателями оценки называются период окупаемости, средняя норма прибыли и доля постоянных расходов в полных. Качественная оценка инвестиционного риска возможна и эффективна через показатели дисконтирования. Базой для количественной оценки риска предлагается использование ценовой модели активов. Использование этой модели позволяет при некоторых допущениях оценить, во сколько тот или иной риск обходится фирме. Одним из основных допущений модели является доминирующее использование показателя систематического риска.

Ценовая модель активов, как и многие другие известные финансовые инструменты, – это продукт функционирования западной экономики, где доступность и достоверность представляемой коммерческой информации для компании обязательно. Россия – случай другой, обстановка и с доступностью, и с достоверностью информации оставляет желать лучшего. Однако, независимо от сложившихся условий, российскому инвестору, так же как и западному, требуются конкретные инструменты оценки.

Нужно отметить, что методика любого процесса оценки – независимо от того, занимаемся ли мы определением будущего дохода, считаем ли дисконтированную стоимость или определяем необходимый коэффициент окупаемости – не может быть определена раз и навсегда, и быть единой для всех. Существует столько методов оценки, сколько специалистов и для скольких фирм занимаются этими расчетами. Предложенная модель может использоваться отдельной фирмой-инвестором для оценки инвестиционных предложений и выбора наиболее приемлемого на основе определенного критерия, а именно соотношения величины риска, которому подвергается фирма и доходов от этого проекта.

[1] Гражданский Кодекс Российской Федерации, часть первая: Федеральный закон [№51–ФЗ] // Справочно-правовая система «Гарант».

[2] Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений: Учеб. пособие. – М.: ДЭКА, 2009. – 175с.

[3] Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 412с.

[4] Савчук В.П. Бюджет капитала и финансовое обоснование инвестиционного проекта: Учеб. пособие. – М.: Перспектива, 2009. – 370с.

[5] Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 313с.

[6] Котлер Ф. Основы маркетинга: Учебник. – М.: Просвещение, 2007. – 493с.

[7] Хоскинг А. Курс предпринимательства. – М.: Перспектива, 2008. – 109с.

[8] Идрисов А.Б. Планирование и анализ инвестиционных проектов: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 337с.

[9] Волков О.И. Экономика предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 205с.

[10] Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 210с.

[11] Филатов А.А. Доходность и риск инвестиционной деятельности. – М.: Национальная ассоциация участников фондового рынка, 2008. – 89с.

[12] Кошечкин С.А. Методы количественного анализа риска инвестиционных проектов: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 307с.

[13] Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии. – М.: Проспект, 2008. – 409с.

[14] Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 325с.

[15] Горбунов А.Н. Управление финансовыми потоками. – М.: Глобус, 2009. – 243с.

[16] Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: Учебное пособие. – М.: ИЧП Издательство Магистр, 2008. – 195с.

[17] Романов А.Н. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства: Учеб. пособие / А.Н. Романов, И.Я. Лукашевич – М.: Перспектива, 2009. – 324с.

[18] Холт Р.Н. Планирование инвестиций: Учебник / Р.Н. Холт, С. Бариес – М.: Финансы и кредит, 2008. – 328с.

[19] Стратегии бизнеса: аналитический справочник / Под ред. Г.Б. Клейнера. – М.: КОНСЭКО, 2009. – 305с.

[20] Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятий / Под ред. А.Е.Абрамова. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 534с.

[21] Экономика и бизнес: Учебник / Под ред. В.Д. Камаева. М.: Перспектива, 2009. – 412с.

[22] Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 412с.