Правила инвестирования
Инвестиции выражают вложения денежных средств в различные проекты или покупку собственности для извлечения доходов и других выгод.
Основу инвестирования составляет вложение средств в реальный сектор экономики, т. е. в основной и оборотный капитал хозяйствующих субъектов. Главными этапами инвестирования являются:
• преобразование ресурсов в капитальные затраты, т. е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);
• превращение денежных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости (зданий, сооружений, объектов инфраструктуры и др.);
• прирост капитальной стоимости в форме прибыли, т. е. реализация конечной цели инвестирования.
Таким образом, образуется взаимосвязь: «доход—ресурсы—конечный результат» и процесс накопления повторяется.
Процесс накопления финансовых ресурсов (чистой прибыли и амортизационных отчислений) является необходимой предпосылкой инвестиционной деятельности. Последняя характеризует вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Наиболее общими факторами достижения целей инвестирования являются:
• сбор необходимой информации для технико-экономических обоснований (ТЭО) и бизнес-плана инвестиционного проекта;
• изучение и прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;
• выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;
• гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики, а подчас и стратегии.
Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проекты поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наиболее приемлемый с точки зрения доходности и безопасности для инвестора. Общая схема инвестиционного анализа, в ходе которого отбирают наилучший вариант, показана на рис. 10.1.
На первом этапе целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, финансовые инструменты (ценные бумаги), приобретение товаров для перепродажи, недвижимость и т. д. Поэтому при инвестировании рекомендуют соблюдать следующие правила.
1. Чистая прибыль (ЧП) от данного вложения должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит:
(132)
где УРи — уровень рентабельности инвестиций, %; Дст — депозитная ставка процента.
2.Рентабельность инвестиций должна превышать темп инфляции (Тц):
(133)
где Ри — рентабельность (доходность) инвестиций, %.
(134)
3.Рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) должна быть выше доходности альтернативных (взаимоисключающих) проектов. Классификация проектов на независимые и альтернативные имеет принципиальное значение при формировании портфеля реальных инвестиций предприятия в условиях дефицита источников финансирования капиталовложений. Величина верхнего предела объема выделяемых средств на долгосрочные инвестиции может быть в момент прогноза неопределенной, зависящей от различных внешних и внутренних факторов, например суммы чистой прибыли отчетного и будущего периодов.
4.Рентабельность активов инвестора (ЧП/А х 100) после реализации проекта увеличивается и в любом случае должна превышать среднюю ставку банковского процента (СП) по заемным средствам. Иначе реализованный проект окажется неэффективным:
(135)
5.Правило финансового соотношения сроков («золотое банковское правило») заключается в том, что получение и использование средств для инвестирования должно происходить в установленные сроки. Это относится как к собственным, так и к заемным средствам. Поэтому капитальные вложения с длительным сроком окупаемости затрат целесообразно финансировать за счет долгосрочных кредитов и займов, чтобы не отвлекать из текущего оборота собственные средства на продолжительное время.
6.Правило сбалансированности рисков: особенно рискованные инвестиции в кратко- и среднесрочные проекты желательно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).
7.Правило доходности капитальных вложений: для капитальных затрат целесообразно выбирать самые дешевые способы финансирования (самоинвестирование), финансовый лизинг и др. Заемный капитал выгодно привлекать только в том случае, если после реализации проекта повысится рентабельность собственного капитала.