Ликвидный денежный поток
Ликвидный денежный поток является одним из показателей, которые определяют финансовую устойчивость предприятия. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квартала).
Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.
Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляют по формуле:
(37)
где Снп — ставка налога на прибыль (доли единицы);
(1 - нпп) — налоговый корректор;
ЭРа — экономическая рентабельность активов (%);
СП — средняя процентная ставка за кредит (%);
(ЭРа - СП) — дифференциал финансового левериджа;
ЗК — заемный капитал по пассиву баланса на последнюю отчетную дату;
СК — собственный капитал по пассиву баланса («Капитал и резервы»);
ЗК/СК — коэффициент задолженности (финансовой зависимости).
При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭРа > 
). При отрицательном значении ЭФЛ (ЭРа < ) — вычет из рентабельности собственного капитала, т. е. полученный банковский кредит использован неэффективно.
Пример
Допустим, предприятие имеет: Снп - 0,24 (24%); ЭРа - 20%; - 15%; заемный капитал — 54 млн. руб.; собственный капитал — 60 млн. руб. Тогда:
ЭФЛ= (1 - 0,24) х (20 - 15) х 54/60 = 3,42%.
При обратном соотношении показателей дифференциала эффект финансового левериджа имеет отрицательное значение:
ЭФЛ= (1 - 0,24) х (15 - 20) х 54/60 - -3,42%.
Следовательно, финансовый леверидж — объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в пассиве баланса, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), который позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам.
Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:
(38)
где ДК1 и ДК0 — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;
КК1 и КК0 — краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;
ДС1 и ДС0 — денежные средства на конец и начало расчетного периода.
Пример
По ОАО имеются следующие данные:
Д1 = 252,3 млн. руб.; ДК0= 108,0 млн. руб.; КК1 = 605,3 млн. руб.; КК0 = 391,7 млн. руб.; ДС{ = 30,7 млн. руб.; ДС0 - 52,0 млн. руб.
ЛДП= (252,3 + 605,3 - 30,7) - (108,0 + 391,7 - 52,0) - 379,2 млн. руб.
В данном примере акционерное общество имеет положительное сальдо денежных средств на конец отчетного года, полученное благодаря привлечению заемного капитала, в сумме 379,2 млн. руб. По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне его платежеспособности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода.