Сравнительный анализ механизмов привлечения инвестиций
Основными механизмами (инструментами) привлечения инвестиций являются акции и облигации. И именно анализу этих финансовых инструментов, их отличительным особенностям я хотела бы посвятить эту главу.
Облигации, по сравнению с акциями, имеют принципиально другую природу. Акции выпускаются предприятиями для увеличения собственного капитала – продажа доли в бизнесе (и соответственно, доли в прибыли) в обмен на денежные ресурсы. Облигация представляет собой долговое обязательство, по которому кредитор получает от заемщика процент по оговоренной ставке, а в момент, установленный соглашением сторон, - и сумму основного долга. Отсюда вытекают отличия инвестиционных характеристик облигаций от акций.
Главными достоинствами облигаций являются: ориентированность на поток дохода, который можно явственно ощутить, в отличие от роста курсовой стоимости акций; предсказуемость (в условиях цивилизованных рынков); и стабильность, по сравнению с другими инвестиционными инструментами.
В отличие от инструментов денежного рынка – краткосрочных казначейских обязательств, депозитных сертификатов – срок обращения и погашения которых устанавливается в пределах одного года, рынок облигаций является долгосрочным долговым рынком.
Обыкновенные акции дают гораздо более ощутимый прирост стоимости, по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью. И работать с ними гораздо интересней. Но, с другой стороны, долговые инструменты обладают большей ликвидностью, гарантируют сохранение стоимости капитала, наконец, они ориентированы на получение дохода.
Облигации подвержены меньшим колебаниям в цене, и чем ближе срок к погашению, тем стабильнее цены.
Долговые инструменты, как правило, предпочтительнее акций с точки зрения выплаты дохода.
С точки зрения доходности, долговые инструменты проигрывают акциям, а те облигации, по которым обещана высокая доходность, – не являются надежными, и на них не следует особенно рассчитывать по соображениям безопасности или адекватности гарантий своевременного получения денег.
Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании – эмитента. Купив облигацию компании – эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся.
Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компании – эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.
Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигаций организационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.
Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании – эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей – кредиторов в управление финансово – хозяйственной деятельностью заемщика.