Определение ожидаемого дохода от реализации проекта
Независимо от политического строя и финансового положения национальной экономики любое извлечение средств из сегодняшнего потребления ради получения результата в будущем неизбежно связано с возможностью отклонения реального эффекта от намеченного. Инвестиции фактически разделяют потребление на две части: потребление в настоящем и потребление в будущем. Решения компаний по поводу расходов собственного капитала оказывают очень большое влияние на экономику в целом. Здесь большое влияние на политику фирмы играет ограниченность производительных ресурсов общества. Любые ресурсы общества – природные, трудовые, финансовые – не являются бесконечными, они в любом случае ограничены. Эти ресурсы могут быть задействованы в производстве сейчас – это приведет к увеличению потребления в настоящем; если они будут направлены на увеличение возможностей производства – произойдет увеличение потребления в будущем. Инвестиции как экономическая категория имеют место в том случае, если часть сегодняшних ресурсов, часть текущего производства используется для увеличения производственных фондов, то есть для будущего потребления.
В проведении данного анализа наиболее приемлемой является классификация, которая предполагает деление инвестиций на две большие группы: фиксированные капитальные вложения и вложение средств в товарно-материальные ценности, другими словами – создание запасов.
Первый вид инвестирования предполагает произведение затрат на приобретение производственных, финансовых или других видов активов.
Второй вид инвестирования предполагает изменение в запасах сырья, перед его использованием, или в запасах конечной продукции перед ее реализацией. Если запасы увеличиваются, то инвестиции оцениваются положительно, если уменьшаются – то, соответственно, отрицательно.
Для более полного и конкретного рассмотрения процесса инвестирования можно теоретически разделить экономику на четыре сектора: домашнее хозяйство, бизнес, правительство и остальной мир. Каждому сектору соответствует свой компонент, другими словами функциональная нагрузка в экономике. Первый сектор носит название «Домашнее хозяйство», ему соответствует функция потребления. Следующий сектор условно называется «Бизнес», ему и соответствует интересующая нас функция инвестирования. Расходы на товары и услуги, не являющиеся промежуточными, представляют собой расходы на инвестирование. Расходы эти возможны в двух формах: фирмы покупают товары, чтобы пополнить свой резервный капитал, в частности в виде оборудования и зданий. Кроме того, фирмы покупают или производят товары в целях увеличения своих запасов. Прирост этих запасов считается частью инвестиций. Еще один сектор – «Правительство» – отражает, соответственно, правительственные расходы. Четвертый сектор называется «Остальной мир» и показывает состояние национальной экономики на внешнем рынке: положительное значение этого показателя означает, что страна на данный момент экспортирует больше, чем ввозит; отрицательное значение – импорт превалирует над экспортом.
По долям секторов экономики в валовом национальном продукте можно проанализировать состояние этой экономики на данный момент: большая величина потребления по сравнению с инвестициями, например, говорит о недостаточной активности субъектов экономики на данный период времени. Большая доля потребления, с другой стороны, связана с понижением риска при принятии инвестиционных решений. Низкая степень риска в принятии инвестиционных решений одновременно с вялым инвестиционным процессом не несет в себе благодатную почву для развития. Именно увеличение доли «бизнеса» и оживление инвестиционной политики наряду с повышением рискованности проектов толкает вперед не только производственные силы, но и заставляет работать не менее мощный потенциал – интеллектуальный.
Опираясь на виды инвестирования и на обозначенные сектора экономики, следует уделить внимание вопросу равновесия в инвестировании. В состоянии равновесия выпуск продукции и уровень доходов равны сумме потребления и инвестирования.
Если инвестор осуществил вливание средств в размере меньшем, чем составили его сбережения, то оставшаяся сумма «оседает» в запасах, что по своей сути также является видом инвестирования.
Этот момент важен при формировании рисковой политики фирмы для определения части активов, которые должны осесть в запасах, а какая их часть может быть вложена в тот или иной инвестиционный проект. Эту долю и должен определить специалист, занимающийся оценкой степени риска.
Говоря о способности экономики к воспроизводству, нельзя не остановиться на величине процентной ставки. Чем выше величина процентной ставки, тем менее интересен процесс вложения капитала для инвестора; чем процентная ставка ниже, тем выгоднее инвестирование на данный момент. Эта взаимосвязь основывается опять же на том, что мы вкладываем деньги сегодня, в надежде получить отдачу в будущем, а при высокой процентной ставке величина минимально необходимого дохода от инвестирования увеличивается. Этот вопрос получит развитие в одном из следующих разделов работы, посвященной дисконтированной стоимости.